搭乘ChatGPT的东风，AI公司第四范式四次冲击港交所。

据最新招股书介绍，公司于2023年3月推出了专为业务场景设计的企业级生成式人工智能产品SageGPT。自此，在决策类人工智能、视觉人工智能、语音及语义人工智能业务之外，第四范式又添加了“生成式AI”概念。

一位早期领域的投资人告诉创投日报记者，相较于“生成式AI”，视觉、语音、决策上的人工智能应用比较成熟，很多银行和工业领域都采用了自动语音服务和视觉识别。“但对于第四范式而言，SageGPT应该不是主业，或者说不是擅长的领域。”

(资料图片仅供参考)

发布类GPT产品，但却不是主业

与前三次招股书相比，第四范式第四次招股书最大的亮点无疑是：推出企业级生成式人工智能产品SageGPT。

在招股书中，第四范式介绍，SageGPT为企业用户打造而非个人而设。对应的在成本效应上，第四范式也简化了SageGPT的人工智能模型和生成流程，减少算力需求。

上述早期领域投资人表示，金融业务一般都要做一些运营和模型，以前的文档和图片不太受市场欢迎。作为一个带有算力的工具，应用在投资和风控上还是需要很高的要求，落地会比其他行业慢一些。

记者看到，作为第四范式的主打产品，先知平台及产品定价方式以算力消耗为基数。而SageGPT产品虽然推出，但落地还只是假设阶段。

在这位投资人看来，所谓工业级生成式人工智能产品，应该是原有业务上的升级。“与原有的问答生成相比，现在的内容生成质量高一点。但未来业务怎么构成、如何收费，都不太不清楚。第四范式只是发布了SageGPT产品，业务战略并不清晰。”

对这一点，第四范式也认为，大规模人工智能转型面临专业人员短缺、自建模型成本高、部署时间长及数据和软件不兼容等问题。而且自建模型成本高达5亿元。这意味着在GPT的道路上，初代AI公司并不是想转型就转型，资金投入及未来的商业化落地都是挑战。

截至目前，软硬件的销售与应用开发和服务，是第四范式的主要收入方式。并且在这条路上没有标准化、通用化的AI可走，只有定制化项目合作。

第三方外包开发收入上升至51%

作为AI独角兽，尽管第四范式估值不断攀升，但在发展上也经历了几次转型。

上述投资人告诉记者，最开始第四范式偏数据，后来发现数据业务赚不了钱，因为数据安全的考虑，并且通用型数据不能赚钱。之后公司转到算力，到现在第四范式把AI软件封装到算法里面，进行软硬件的销售。

在招股书中记者看到，作为软硬件产品，“先知平台”的主营业务收入占比从2020年的65.7%，下滑到48.4%。该位早期领域投资人表示，很多AI公司最开始都做AI，但后面偏硬件类产品较多，目的是为了增加收入。

“单纯靠卖软件无法定价，且都是通过效果来收费，企业通过节约了多少成本之后提成给软件企业，但这条路很难走通，收入规模也上不去，最后只有去卖硬件。第四范式转型时也走了这条路，让软件与硬件搭着卖，以扩大公司收入。”

记者看到，2020年第四范式营业收入从9.42亿元，飙升至2022年的30.83亿元。但高营收并不代表公司赚钱。2020年-2022年，对应的净利润却是-7.5亿元、-18.0亿元、-16.5亿元。

在业务占比上，应用开发和其他服务不断升高，从2020年的34.3%升至2022年的51.6%，而软硬一体化集成系统产品“先知平台”，营收占比却从2020年的65.7%，下滑到2022年48.1%。

另有IT领域人士告诉记者，应用开发业务更传统，类似于第三方软件外包。“之所以外包目的就是为了节约成本，因为技术门槛也不高。而最终收费也是按人力收费，即开发了多少东西收多少费用。一个项目结束，第三方人力成本也结束，不用持续付费。”

招股书中，第四范式也提到，公司五大供应商从2020年的硬件供应商及开发服务供应商组合，转变为2021年的完全由开发服务供应商组成，背后原因就是加大了第三方技术服务的需求。

一路收购整合，联合创始人增至5位

尽管在业务上第四范式的产品已有低端化之嫌，但亦有投资人认为，公司也不是一无是处，至少第四范式把营收做得这么大，这就有很多所谓的AI公司比不了。

不过，上述早期领域投资人告诉记者，营收做大的背后，是第四范式一路收购、整合的结果。“与其他公司相比，第三范式也有点做业务的本事，不管收购、整合也好，反正能签单把收入做大，但就核心技术而言，第四范式应该不算是中国最好的。”

由于第四范式能把收入做大，在每次融资节点上也有机构支持。在11轮融资中，除红衫中国、基石资本、CPE源峰等知名VC/PE以外，国有五大银行也是第四范式的出资人。最后一轮估值显示，第四范式估值近30亿美元，被视作决策类AI独角兽。

第四范式的联合创始人有5位。除创始人戴文渊以外，杨强、田枫、陈雨强、胡时伟等一起组成了第四范式强大的管理层。

其中，田枫作为联合创始人，于2015年戴文渊成立第四范式时，以北大计算机系校友身份加入；杨强最早以首席研究科学家身份进入第四范式，从履历上看，杨强也是技术大牛，先后在加拿大西蒙弗雷泽大学担任终身教授、香港科技大学计算机科学及工程学系讲座教授，微众银行独立董事……

至于陈雨强，目前为第四范式首席研究科学家，在NIPS、SIGKDD、AAAI等多个国际顶级人工智能会议上发表过多篇论文。胡时伟则是第四范式首席架构师，带领团队打造出“第四范式先知”系统。

总体来看，有美元基金投资人评价称，第四范式团队很完美，既有技术大牛，创始人又能融资，但最后在商业化落地上差了点。“作为一家有成长性的公司，产生利润才是根本，而非只有营收上的突破。”

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