中式快餐乡村基近日再度更新了赴港上市招股书。此前，公司曾于2022年1月和7月提交港股上市申请。

自2016年乡村基主动从美股退市后，公司就积极寻求港股上市可能。随着国内疫情政策的逐渐放开，线下消费再度回归，本次冲击IPO乡村基能否顺利？

“副业”做成主业，经营压力不减

(相关资料图)

在本轮业绩披露中，乡村基在疫情压力较大的2022年依旧保持了营收和整体门店数的增长。

具体而言，2019年至2022年，公司营收分别为34.57亿元、31.61亿元、45.18亿元和47.06亿元。截至2022年末，公司旗下累计拥有1154家门店，其中乡村基门店551家、大米先生门店603家。

但公司增收不增利的情况也十分明显，2019年至2022年公司净利润分别为8270.2万元、-242.4万元、1.04亿元和3083.8万元；经调整后净利润为8270.2万元、1193.3万元、1.82亿元和7345.4万元。公司2022年净利润率仅0.7%，调整后净利润率也仅为1.6%。

乡村基在招股书中表示，近些年净利润的多次下滑，主要系疫情导致的客流量下跌、餐厅营业暂停和营业时间缩短，仅靠占比约36%的外卖业务无法支撑全部门店效益。

从门店数量对比不难看出，作为新品牌的大米先生已成为公司的营业支柱。另有门店数据显示，大米先生2022年净增门店29家，而乡村基门店则净减少24家。

门店增速的差异显示了两大品牌的定位差异，乡村基创立于1996年，主打川菜，同时也包括各类盖浇饭、炒菜乃至牛排、小吃等品类，定位“中餐小餐厅”；大米先生创立于2011年，菜品包括湘菜、粤菜以及江浙菜系，采用食堂式的小碗菜模式，主要面向生活节奏快的城市白领上班族。

不同的品牌门店定位带来了不同的营收表现，2022年大米先生客单价为22.7元，较乡村基低2元左右，但其门店翻台率却比乡村基高近50%。

因此，2019年以来大米先生得到快速扩张。不仅在湖北、四川、广东等发达省市快速增加门店，其营收占比也从2019年的36.3%上升至2022年的53.2%。尤其在上海市内，大米先生在近三年间，顶着疫情压力从0起步，已累计开店127家。

乡村基发展速度较慢，门店仍然高度集中在川渝地区，占品牌门店数的91.47%。受2022年地区疫情形势变化影响，门店“扎堆”的乡村基2020年至2022年间暂停营业长达一个月左右的门店数量较多，大米先生门店相对分散，关店持续时间大都在半个月以内。

需要关注的是，大米先生的快速扩张也伴随着不少食品安全问题。2022年，大米先生多次被不同地区市监局检测出农药残留、大肠杆菌污染等问题。而来自消费者的投诉和舆论危机也为该品牌蒙上食品安全的阴影。

一个重组家庭的创业获红杉中国、SIG支持

招股书显示，乡村基本质上是一对再婚夫妻的餐饮创业项目。目前公司53.15%的股份为李红和其丈夫张兴强，以及两人的两个儿子徐龙翔、张琨维共同持有。

其中，妻子李红长期主持了品牌的实际经营管理，而丈夫张兴强则主要负责融资业务。二儿子徐龙翔大学毕业以来就负责着乡村基的供应链管理和采购事项，并出任某咨询公司董事。大儿子张琨维虽外出单独创业多年，创立了高端蛋糕品牌Kissmilan和送餐公司，一度还涉足直播电商领域，但其本人仍然作为非执行董事，有机会参与制定公司及业务战略。

除了乡村基创始人一家外，在股东结构中，红杉中国、SIG、天成创建等机构十分显眼。

据悉，红杉中国最早注意到乡村基品牌。在乡村基初次上市、登陆美股前，红杉中国就联合SIG共同完成了多达1300万美元（以当时汇率计价，约合人民币9880万元）的A轮融资。2020年，红杉中国在乡村基退市后、冲击港股上市前，再度投资约3亿元人民币。

目前外部投资机构中，红杉中国总计持股7.88%，SIG持股14.36%，天成创建持股20.42%。乡村基一众高管持股平台Giant Strength则拥有4%股权。

本次上市，乡村基计划融资在未来三年内持续扩张门店数量，总计增开超340家门店，加强市场渗透率，并翻新现有餐厅。据悉，公司2023年计划增开100~150家乡村基门店，以及110~130家大米先生门店，且将重点布局在长三角等新市场。

为保障上述门店开业，乡村基还规划了强化供应链、增加重点地区仓库、提高员工待遇并展开培训等举措。

同时，数字化运营升级也必不可少。乡村基上市规划显示，至2025年，公司将逐步建立仓储、商业、自助点餐、物流、采购以及供应商管理的智能数字化系统，进一步提升运营效率。

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